干散货航运市场：印度崛起成为进口主力

多重利好因素正推动印度继中国之后，崛起成为干散货进口大国。船舶经纪公司Intermodal在其周报中指出，在地缘政治不确定性与通胀压力交织的全球宏观环境下，印度依然展现出强劲的韧性增长潜力。尽管经合组织（OECD）预测印度GDP增速将从2025~2026财年的7.6%放缓至2026~2027财年的6.1%，反映出能源供应中断、本币贬值及通胀等挑战，但其仍有望继续领跑G20经济体。印度经济增长的内生动力源于国内需求，这得益于不断扩大的中产阶级群体与加速推进的城镇化进程，而持续的公共基建投资进一步巩固了这一基本面。政策支持依然是维持这一活力的核心支柱。2026~2027财年联邦预算再次彰显了政府推进基建的决心，约1470亿美元被拨付用于公共资本支出。这项跨年度投资计划涵盖铁路、公路、城市开发及技术基础设施，共同构筑了该转型期经济的基建骨架。

尽管能源相关的扰动持续牵累全球工业，但近期数据显示，印度工业板块依然展现出坚韧的承压能力。2月份工业产值同比增长5.2%，增速较1月有所加快，主要受制造业产出拉动。同时，基建产出亦实现2.3%的同比扩张，录得连续第4个月增长。这主要得益于钢材、水泥等建材的强劲需求，而在持续的城镇化趋势及包括全国铁路网扩建在内的大规模基建投资支撑下，这种需求被进一步放大。

Intermodal高级分析师指出，这一利好基本面直接转化为钢铁板块的强劲表现。印度最大的本土钢铁生产商之一国营印度钢铁管理局有限公司（SAIL），2025-2026财年业绩同比增长11.5%，其钢材产销量均创下历史新高。该公司还对基础设施建设做出了重大贡献，尤其是向印度铁路提供了大量的钢材供应。2026年1至2月，印度粗钢产量约为2900万吨，同比增长9.7%，彰显了底层需求的韧性。展望未来，印度政府为国内钢铁产能扩张设定了雄心勃勃的目标，计划到2030年达到3亿吨。在城镇化和基建投资驱动的需求基础上，叠加上述长期产能目标，预示着印度对钢材及其关键原材料——炼焦煤和铁矿石的需求将保持长期上升态势。

由于“绿钢”转型进程迟缓，这一需求得到了进一步强化。就产能和实际产量而言，高炉-碱性氧气转炉（BF-BOF）长流程工艺依然占据绝对主导地位，这使炼焦煤和铁矿石稳居印度炼钢工艺的核心地位。鉴于国内煤储品质不佳，印度约90%的炼焦煤需求依赖进口，且绝大部分通过海运贸易解决。鉴于钢铁行业占国内炼焦煤消费总量的约95%，印度的钢铁扩产雄心直接有赖于进口炼焦煤供应的稳定增长。在此背景下，印度正崛起为炼焦煤的关键进口国。预计2026年其炼焦煤海运进口量将增长约10%，达到8700万吨左右，相当于全球海运炼焦煤进口总量的近30%。澳大利亚和俄罗斯是主要的供应国，合计占印度炼焦煤进口量的70%以上。同时，今年早些时候与美方洽谈的消息表明，美国至印度的长途炼焦煤出口存在潜在的增长空间，目前该货源占比约为10%。

在铁矿石方面，尽管印度在全球海运进口量中的占比较小（约1%），但整体呈上升态势。预计2026年进口量将从900万吨跃升至1400万吨，这既反映了钢铁产量的不断扩张，也凸显了为匹配国内低品位矿石供应而补充高品位物料的刚性需求。巴西是首选供应国，主要出口高品位铁矿石，阿曼和澳大利亚紧随其后。

总体而言，2026年及以后，印度在炼焦煤和铁矿石进口市场中的地位将进一步提升。海运货量的增加，叠加“巴西-印度”等长距离贸易航线，将通过货物增量与吨海里需求的双重驱动，持续提振大型及中型散货船（即好望角型、卡姆萨尔型和极灵便型船）的航运需求。这一强劲动能的核心底层逻辑在于：印度不断加速的城镇化进程、持续的基建投资，以及国内产能无法满足的高品质炼钢原材料的结构性依赖。

来源：中国远洋海运e刊