下游需求缓慢恢复 沿海煤市保持平稳

1.下游需求缓慢复苏。

晋蒙地区煤价整体平稳，少数矿小幅波动，鄂尔多斯多数煤矿票仍紧张，煤矿站台及长途拉运稳定，煤矿库存压力不高，在港口多数矿稳价观望后期港口及下游走势。需求逐渐转好，给港口煤炭价格带来强大支撑。临近09合约交割，且持仓量较大，而港口有效交割资源有限。此外，受煤价倒挂影响，贸易商发运积极性下降，优质市场煤到港数量不足，煤价大幅下跌的可能性不大。此外，末伏是8月15日-24日，但立秋后，秋老虎一旦发威，还有一段时间是酷热天气，预计南方大范围的高温天气会持续到本周末，“闷蒸”气象模式下，煤炭消耗增加。本周，华东、华南部分地区继续维持高温，用电负荷继续保持高位，增加库存消耗一定数量，下游电厂招标需求或将有所释放。预计本周，北方港口市场将转好。

值得关注的是，闷热天气已呈“强弩之末”，立秋过后，天气影响下的高日耗逐渐消退，民用电将减弱。但在下游基建恢复的带动下，水泥、建材等行业需求增加，工业用电仍存在较大提升空间。尤其水泥行业对低硫晋北煤炭需求将增加，或将带动市场转好。

2.煤价继续保持僵持。

从上周的煤炭市场情况来看，港口交易处于僵持状态，煤价保持稳定。期、现货市场参与者对市场看法分歧不小，部分贸易商基于港口低硫交割资源出现结构性偏紧，后期有望带动现货价格上行，挺价较为强烈。但下游用户普遍认为库存高位、存煤可用天数高企，叠加外来电增加，并不急于大量拉煤补库，询货压价，成交较少。

受沿海地区高温以及二产经济运行向好影响，沿海地区用电负荷不断创新高，沿海电厂日耗合计再次逼近70万吨。从天气情况来看，预计沿海高温将延续至8月下旬，叠加期货等因素，近期市场维持稳中略强格局。基于沿海持续高温、09盘面强势、坑口止跌转涨，港口煤炭价格出现止跌。出于抄底心里，下游部分中小电厂开始派船拉运补库，加之恶劣天气造成压船，秦港和黄骅港下锚船合计增至84艘。

上周发生的铁路故障造成短时间内港口调入减少，但由于下游库存高位，上游发运也没有明显增量，供需双低之下，对沿海煤炭市场影响较小。近期，高温作用下，电厂库存消化较快，全国统调电厂存煤下降了600万吨，部分用户采购节奏加快，短期市场稳中略强。在环渤海港口，贸易商报价继续保持坚挺，而低硫优质煤实际成交维持指数上浮。在进口煤配额进一步减少的情况下，九月份有可能出现市场紧俏、煤价上涨现象。

3.煤市再现旺季不旺。

南方地区历史少见的大范围持续降雨，加之超长的梅雨季节，对动力煤市场的不利影响不小。使得南方地区出现旺季不旺。尽管八月份，降温用电负荷有所提高，但高度及其高位运行的持续性较差，降温用电需求低于预期。大范围降雨引发南方地区多省出现严重洪涝灾害，对当地工业生产、基建、施工等高耗能行业的运行造成一定冲击，相应减少了各行各业的用电需求。此外，水泥等高耗能行业错峰生产，减少了煤炭消耗，而部分地区旅游、餐饮、服务业尚未完全复工，使得三产耗电受到一定影响。国外疫情严重，对我国进出口贸易带来一定影响，对二产有一定影响。

雨水大，使得水库来水情况迅速好转，包括长江中上游和西南地区的水电生产持续发力，其中三峡水电站持续处于满发状态，压减了火电企业的上网指标，减少了电煤消费需求，促使江浙沪等地火电发电量处于低位徘徊。七月份，火电同比下降0.7%，水电增长6.1%。进入八月份后，长三角地区电厂日耗有所恢复，但问题是存煤过高，需要消耗高库存，造成煤炭市场迟迟没有好转。等到电厂高库存消耗的差不多了，民用电负荷也下降了，夏季好行情就过去了。

八月份，高温天气范围扩大，全国各地范围均出现负荷创新高的情况，电煤消费增加，但电厂和中间环节仍处于高库存状态，煤电博弈的情况下，长协煤兑现率提高，电企继续压制现货煤的采购需求，今夏“旺季不旺”已成定局，港口现货价格难有大幅上涨。