干散货市场重大并购遭拒

在一场围绕控制权与估值博弈不断升级的并购攻防中，美国上市干散货船东 Genco Shipping & Trading 明确拒绝了来自希腊同行 Diana Shipping 最新修订的收购提案，直言该报价不仅严重低估公司价值，还伴随着较高的执行不确定性。

根据披露，Genco 董事会在独立董事特别委员会的建议下，否决了 Diana 提出的每股23.50美元全现金收购方案。该报价针对的是 Diana 尚未持有的股份。Genco 方面认为，这一出价既未提供足够的控制权溢价，也未能真实反映公司当前的内在价值与基本面改善。

值得注意的是，就在数日前，Diana 刚刚将报价从每股20.60美元上调，并引入同为干散货巨头的 Star Bulk Carriers 作为合作伙伴，同时落实了交易融资安排，为收购推进铺路。

目前，Diana 已持有约14.8%的 Genco 股权，并将此次修订后的报价包装为较未受扰动股价存在31%的溢价。然而，Genco 指出，该基准价格已明显滞后，未能体现公司在盈利能力与船舶资产价值方面的最新改善。

在估值方法上，Genco 董事会亦提出质疑，称 Diana 在测算过程中选择性采用了分析师给出的最低净资产价值（NAV）预估，而非更具代表性的平均水平，而后者明显高于当前收购报价。

交易结构本身同样成为争议焦点。其中一项关键安排是，将16艘船舶打包出售给 Star Bulk。Genco 认为相关定价接近“甩卖”，部分船舶的估值显著低于经纪商评估水平，甚至包括船龄较新、吨位更大的优质资产。

此外，融资执行风险也被摆上台面。尽管 Diana 宣称已落实约14.33亿美元的融资承诺，但 Genco 指出，从公开信息来看，实际可确认的资金规模更接近11亿美元，存在明显缺口。

按照 Diana 的方案，其将以约4.705亿美元的价格，向 Star Bulk 整体出售一批船舶资产，涵盖1艘纽卡斯尔型船、6艘海岬型船、7艘 极灵便型船以及2艘超灵便型船。Genco 认为，这一安排将直接侵蚀股东价值，是交易中不可接受的核心问题之一。

尽管态度强硬，Genco 并未完全关闭谈判大门。公司表示，仍愿意就能够充分体现其资产基础、盈利能力以及在干散货市场上行周期中敞口的合理方案展开讨论。

这一最新表态意味着双方的收购拉锯进一步升级。Genco 同时披露，其此前曾反向提出由自身收购 Diana 的方案，但未获得对方推进，显示这场博弈已从单向收购演变为更复杂的战略对抗。