动力煤策略跟踪

2025-11-13

现货观点

11月12日港口市场进一步降温，低位报价仍较坚挺，但货主出货意愿有增加，高位报价减少，主流煤种成交价格较上周回落。上周以来价格过快上涨，下游表现出抵抗情绪。提防货主利润兑现的回调风险

产业情况

11月12日主产地煤矿调价仍涨跌互现，但降价煤矿更多，产地有所转弱。港口调度上看，环渤海港口调入133.1万吨，调出131.1万吨，库存增加2万吨至2293万吨，近期开始小幅垒库。锚地船54艘，较昨日减少4艘。预到船32艘，较昨日减少6艘。船运费开始小幅回调，下游阶段性采购有放缓，新增货盘释放减少。环渤海港口市场情绪也降温，指数仍有补涨，但实际报价基本趋稳，且高位成交减少，日内标志性煤种成交价格较前期也回落。5500大卡主流博弈价格830-845元/吨，5000大卡报价在735-750元/吨。新一期日耗变化不大，其中内陆日耗小幅回落，沿海日耗略有回升，整体日耗同比至-0.68%。终端库存新一期整体继续累库，内陆、沿海均有增加。

近期主要逻辑

目前市场普遍看涨后市，参与者（尤其是卖方）观点过于一致，导致市场捂货惜售情况严重，报价出现非理性大幅上行，上周两三天即涨完了以往接近两周的幅度，使得下游接受力度较差。目前产地产量基本正常，发运也持续保持高位，本周预计会有所降温，高位风险增加，提防货主利润兑现的回调风险。后续关注日耗表现。

数据跟踪

未来10天（11月12-21日），新疆西北部、甘肃东南部、陕西南部、四川盆地、西藏东部、贵州西北部、浙江东部、福建东部、海南岛、台湾岛及吉林东部、内蒙古东北部等地累计降水量有10～20毫米，局地25～40毫米，受台风“凤凰”影响，东南沿海部分地区累计降水量有60～90毫米，台湾岛局地超过130毫米；除四川盆地、内蒙古东北部降水量较常年同期偏多3～6成，局地偏多1倍以上外，我国其他大部地区降水量显著偏少，其中，华北、黄淮、江淮、江南西部及华南北部的大部地区累计降水量不足2毫米或无有效降水。