10月煤炭市场运行与展望

一、10月煤价走势

10月份，主产区动力煤价格走势分化，鄂尔多斯煤价高位有所回落，榆林、晋北煤价整体仍然偏强，环渤海港口动力煤价格冲高后小幅回落；国内主产区炼焦煤价格整体继续走强，蒙古进口焦煤价格也有所走强，沿海港口远期海运进口焦煤到岸价再度大幅回落。

动力煤方面，10月份，主产区动力煤坑口价格走势分化，涨跌互现。10月28日，大同南郊5500大卡（S0.8）动力煤和鄂尔多斯伊旗5500大卡（S0.5）动力煤坑口含税价分别为430元/吨和390元/吨左右，与国庆刚过后相比，前者每吨上涨15元，后者每吨回落5元。10月份环渤海港口动力煤价格冲高后小幅回落。10月28日，环渤海5500大卡和5000大卡价格分别为604元/吨和549元/吨，与9月底相比，每吨分别回落4元和3元，与国庆后的高点相比，每吨分别回落9元和8元。

炼焦煤方面，10月份国内主产区炼焦煤价格整体继续走强。10月28日，柳林低硫主焦煤（S0.7）和灵石高硫肥煤（S1.8）出厂含税价分别为1320元/吨和950元/吨左右，与9月底相比，前者每吨上涨40元，后者每吨上涨20元。10月蒙古进口炼焦煤价格也有所走强。10月28日，蒙古5号进口炼焦煤金泉工业园出厂含税价报1020-1050元/吨，较9月底上涨20-30元/吨。9月份沿海远期进口炼焦煤价格再度明显回落，10月27日，北方港口进口低挥发主焦煤和中挥发主焦煤到岸价分别报123美元/吨和110.75美元/吨，与9月底相比，每吨分别回落25.5美元和15.25美元。

二、煤价波动原因分析

对于动力煤来说，10月份鄂尔多斯、环渤海港口煤价之所以高位小幅回落，原因主要有以下几点。

首先，9月份以来煤价再度快速上涨，引发相关部门加大干预力度，短期煤市面临的政策风险逐步增加。9月份，环渤海港口5500大卡和5000大卡市场煤价格累计上涨均超过了50元/吨，分别突破600元/吨和550元/吨。煤价快速上涨引发相关部门加大市场干预，比如国庆节后增加东北区域进口煤额度，比如催促内蒙古地区尤其是鄂尔多斯增加供应，加大保供力度等等。这种情况下，短期市场面临的政策风险逐步加大，部分手上有货的贸易商加大出货力度，最终促使煤价高位有所回调。

其次，进入10月份，鄂尔多斯加大保供力度，产量明显释放。9月27日，鄂尔多斯召开煤炭保供大会，第二天伊旗率先放开煤管票，大矿均可以按照实际产能组织生产和销售；10月20日前后，准旗、东胜、达旗等地也陆续放松煤管票，煤炭产量和销量进一步回升。数据显示，10月21日至28日，鄂尔多斯地方煤矿公路煤日均销量回升至152万吨以上，较10月中旬日均增加约13万吨，较10月份之前日均增加超过40万吨，同比日均减量由10月份之前的将近50万吨缩小至10万吨左右。在鄂尔多斯加大保供力度、放松煤管票之后，一方面因前期煤价涨幅较大，另一方面，民用和取暖用煤采购高峰过去，部分下游用户观望情绪升温，采购力度有所减弱，从而导致鄂尔多斯坑口煤价面临一定回调压力。而榆林和晋北地区生产变化不大，在煤矿普遍低库存状态下，煤价整体表现继续偏强。

再次，10月大秦铁路检修，对环渤海港口煤炭库存的影响低于预期。10月7日，大秦线开始了为期25天的秋季理性检修，每天开天窗3小时。受此影响，大秦铁路日均发运量降至了103万吨左右，但通过将部分列车从古店站接入张唐线，张唐线运量明显提高，并未对环渤海港口煤炭调入量造成显著影响。数据显示，10月1日至28日，环渤海9港日均调入量约为177.3万吨，较9月份日均仅减少3.4万吨。10月1日至28日，环渤海9港日均发运煤炭181.4万吨，较9月份日均减少约9万吨，仅比日均调入量高3.1万吨。截至到10月28日，环渤海9港煤炭库存总计1843万吨，与9月末相比，仅减少约100万吨，大秦铁路检修对环渤海港口煤炭库存的影响明显低于市场预期。再加上前期港口煤价涨幅较大、鄂尔多斯产量逐步回升、坑口煤价上涨受限的情况下，下游用户观望情绪有所升温，手上有货的部分贸易商借机加快出货最终导致环渤海港口煤价有所回调。

最后，10月份水电出力仍然明显好于去年同期，而南方地区气温偏低，空调制冷负荷提前下降，导致沿海地区火电发电量同比下降较多，电厂电煤库存相应回升较快。数据显示，10月份沿海区域电厂电煤日耗平均同比偏低超过10%，部分区域同比偏低超过了20%，这导致电厂电煤库存回升相对较快。在库存回升相对较快的情况下，再加上煤价9月份快速上涨，政策干预预期增强，部分电厂采购力度有所减弱，也加剧了短期煤价回调压力。

对于炼焦煤来说，10月份，国内主产区和蒙古进口焦煤价格双双回升，主要是受以下几方面因素影响。

首先，焦化厂炼焦煤需求旺盛，采购积极性高，从需求侧拉动煤价继续走强。一方面，今年环保对焦化企业生产影响整体较小，焦炉产能利用率整体持续处于高位，炼焦煤消耗需求较好；另一方面，进入10月份之后，焦炭价格又经历了两轮各50元/吨的上涨，多数焦化厂吨焦生产利润达到450-500元/吨。在高利润刺激下，焦企对原料煤补库意愿较强，在一定程度上支撑国内炼焦煤价格继续走强。

其次，安全监管导致主产区部分炼焦煤矿产量有所下降，在焦企补库采购带动下，煤矿炼焦煤库存得到明显去化，供给端对炼焦煤价格的支撑逐步增强。国庆过后，山西启动了为期90天的安全大检查，部分炼焦煤矿产量受到一定影响。于此同时，叠加焦化厂的原料煤补库，煤矿炼焦煤库存持续下降。数据显示，截止到10月29日，样本炼焦煤矿原煤和精煤库存累计较9月底减少60多万吨，下降13.4%。煤矿库存快速下降使得话语权逐步提升，炼焦煤价格的支撑也逐步增强。

再次，澳煤进口受限，沿海港口进口炼焦煤库存持续下降，蒙煤进口量迟迟未达预期，也对国内焦煤价格形成一定支撑。因今年1-9月份澳洲炼焦煤进口量已经超出去年全年，海关配额提前用完，再加上其他原因，最近两个月澳煤进口量明显受限，导致沿海港口进口炼焦煤库存持续下降。数据显示，截至10月23日，港口进口炼焦煤库存降至335万吨，较9月底减少56万吨，较8月底减少91万吨；10月份以来，甘其毛都口岸蒙煤日均进车数只有940车，明显低于之前预期的1200车以上水平。

沿海港口远期海运进口焦煤到岸价再度大幅回落，主要是受政策影响，未来进口澳煤通关难度会较大，即便澳煤价格优势明显，进入10月份之后国内买家减少了对远期澳煤采购。

三、11月煤价整体有望继续偏强运行

生产供应方面：鄂尔多斯煤炭产量将会回升，但安全监管还会在一定程度上影响整个“三西”地区动力煤供应。在积极保供倡议下，鄂尔多斯煤管票已经明显放松，进入10月下旬，鄂尔多斯地方煤矿公路煤日销量回升至150万吨左右。考虑到目前煤价处于高位，进入11月之后，产、销量可能还会有小幅回升空间，全月日均销量将会较10月份明显回升。但是，临近年底，煤矿安全监管也在日益趋严，尤其是10月21日山西左权阜生煤矿发生瓦斯事故之后，山西煤矿安全监管明显加强，部分煤矿产量也受到一定影响。受安全监管影响，预计除了内蒙古之外，山西和陕西煤炭产量上升空间有限。

进口方面：进口煤管控较严，预计11月煤炭进口量将继续偏低。今年1-9月份，我国累计进口煤炭2.4亿吨，同比减少约1100万吨。从相关部门严控煤炭进口总量态度来看，今年全年我国煤炭进口总量很可能会控制在2.9亿吨，同比减少1000万吨左右。从近期国际海运煤往中国发货量来看，仍然呈下降趋势，10月和11月，我国煤炭进口总量可能仍在2000万吨以内，而去年同期进口量分别是2568万吨和2078万吨，同比可能会继续保持下降态势。这样的话，在10月和11月进口量继续下降之后，12月名义进口量可能会超过去年同期，去年12月名义煤炭进口量只有277万吨。但是，考虑到去年12月部分进口煤是终端用户先使用后推迟到今年1月份报关，今年在严控进口煤的情况下，12月实际使用的进口量数量可能仍会低于去年同期。对于炼焦煤来说，因为1-9月份澳洲焦煤进口量已经超过去年全年，后期海运炼焦煤进口量可能会大幅下降，蒙煤进口量同比可能会有所增加，但预计蒙煤的增量难以在数量和质量上抵消澳洲焦煤的减量。

需求方面：11月动力煤消费将逐步回升。进入11月之后，自北向南气温将进一步回落，北方大部分地区将逐步进入取暖季，南方部分地区空调用电可能也会逐步回升。与此同时，国外尤其是欧洲地区，疫情二度爆发，其工业生产将会继续受到一定影响，因为我们国内疫情控制较好，工业生产正常，产业链完整，沿海地区的出口需求可能仍会较好，沿海地区用电量可能会维持今年5月份以来的较好增长势头（5-8月份，受出口快速恢复且增长较快影响，沿海地区用电量同比增速较全国平均水平分别偏高2、3.5、4和1.4个百分点）。另外，进入11月之后，水电出力将进一步季节性回落，水电增量对火电的挤压作用可能会明显减弱。受以上因素共同影响，11月沿海地区火电发电量和电煤需求增速有望再度提升。考虑到目前沿海、沿江港口动力煤库存整体明显低于去年同期，进口煤管控又较严，在电厂日耗逐步回升的情况下，预计部分电厂电煤采购需求将会有所增加。

对于炼焦煤来说，当前下游焦炭盈利情况很好，环保对焦炭生产影响又很小，焦化企业生产积极性很高，又有新建焦化产能不断投产，炼焦煤需求有望继续保持向好态势。但是，11月也面临山西大量压减淘汰4.3米焦化产能，短期炼焦煤需求可能会有一定影响。

价格方面：预计11月份动力煤价格将再度走强。9月底的时候，预期10月下旬开始煤价可能会有一个小幅回调，但在期货市场影响下，煤价在10月中旬提前回调，之后又在期货带动下，在临近10月底再度走强。从供需推演来看，因经济恢复较好，用电量有望继续保持增长势头，而进入枯水期后水电对火电的挤压有望明显减弱，进入11月火电及电煤需求增速均有望得到恢复和提升；进口煤管控持续严格，四季度进口煤总量同比可能难有提升，再加上相关部门将进口量向东北倾斜，华东和东南沿海地区进口量可能同比还会进入下降；虽然鄂尔多斯煤管票放开，但产量想要同比增长还是有难度的，主产区煤炭产量增长空间不大。再加上港口这样的中间环节库存偏低，当电煤需求回升时，煤价很容易再度走强。

对于炼焦煤来说，临近年底，国内主产区安全监管导致产量受到一定影响，海运进口煤减少将导致沿海地区供需面临结构性问题，而需求在焦炭高利润刺激下将会有所保障，这种情况下，预计11月份国内炼焦煤价格可能会继续偏强。

来源：秦皇岛煤炭网