本报告基于当前焦煤市场供需格局、政策环境及技术走势，综合分析焦煤期货的短期与中期投资机会。报告显示，焦煤市场正处于"反内卷"政策预期与供需宽松现实的多空博弈阶段，价格呈现宽幅震荡特征。短期内，受煤矿复产延迟、铁水产量高位支撑，价格或维持偏强震荡；但中期来看，供应过剩压力仍未根本缓解，四季度价格中枢可能下移。本报告将详细剖析影响焦煤价格的核心因素，提供具体的操作区间、方向指引及目标点位，并针对不同风险偏好的投资者提出差异化的策略建议，最后提醒交易中需关注的关键风险变量。
1. 当前市场核心矛盾
焦煤市场呈现**"政策预期 vs. 供需现实"**的博弈格局：
供应端：国内煤矿复产进度偏慢（山西停产率23%），进口蒙煤通关受限，短期供应偏紧。
需求端：铁水产量维持高位（240万吨/日），但钢厂利润压缩，补库谨慎，焦煤采购以刚需为主。
政策面："反内卷"政策限制超产，但地方财政依赖煤炭，执行力度存疑。
2. 短期策略（1-4周）
方向：震荡偏多，关注回调做多机会。
支撑位：1110-1130元/吨（短期技术支撑+补库需求）。
目标位：1260元/吨（若突破1260压力位，可上看）。
风险：钢厂利润进一步收缩或政策执行不及预期。
3. 关键观察指标
供应：山西煤矿复产进度、蒙煤通关量（甘其毛都口岸日均通车量）。
需求：铁水产量变化、钢厂补库节奏。
政策："反内卷"政策落地情况、美联储降息对大宗商品的影响。
4. 风险提示
上行风险：政策超预期收紧、进口受限、铁水产量超预期。
下行风险：钢厂大规模减产、蒙煤进口放量、宏观需求走弱。
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