当前国内煤炭产量维持稳定，进口煤数量有所收缩，但价格仍具一定优势。中下游环节库存较为充足，沿海主要电厂日耗水平与往年同期基本持平。由于冬季用能高峰尚未全面到来，现有存煤足以应对初期需求，终端用户主动补库意愿不强。市场整体呈现“弱平衡”状态，上涨动力不足，部分贸易商降价出货，进一步带动煤价下行。

市场支撑因素：

1. 产地供应偏紧：尽管保供政策持续推进，但受环保、安全及超产核查等多重因素制约，煤矿产能释放有限，主产区供应短期内难以大幅增加。

2. 终端需求逐步释放：随着寒潮影响扩大，北方地区供暖用电需求攀升，电厂日耗显著上升。部分电厂库存低于安全线，存在一定补库压力，有望带动采购节奏加快。

3. 港口结构性缺货：环渤海港口库存虽有所回升，但高卡优质煤源仍显紧缺，若需求集中释放，将对煤价形成一定支撑市场抑制因素：

   1. 供应趋于宽松：产能储备建设持续推进，价格监管及长协履约力度加强，抑制市场投机行为。同时进口煤价格优势仍存，终端补库节奏放缓，市场整体走向宽松。

   2. 港口库存累积：大秦线检修结束后运力恢复，到港资源增加，而下游采购情绪转淡，港口库存逐渐上升，对市场心态产生影响。

   3. 需求释放缓慢：尽管冷空气活动增多，但全国范围未出现大幅降温，华东、华南气温仍高于往年，采暖用电增长平缓。非电行业因错峰生产，需求整体提升空间有限。

   后期展望：
          近期寒潮带动电厂日耗回升，但下游库存仍处于增长态势，采购仍以长协刚需为主。仅少数库存偏低电厂存在补库需求。若后续寒冷天气持续加强，可能推动部分电厂加快采购。预计本轮煤价调整或将延续至12月中旬，后续需重点关注气温变化及电厂库存消耗情况。
   ​

来源：有煤观点