突发公告！瑞茂通10.9亿债务逾期，控股股东几乎全部股份遭冻结，煤炭供应链龙头资金链拉响警报…

银行账户冻结的数字在公告表格中冰冷排列，控股股东股权冻结的比例突破100%，大宗商品供应链巨头瑞茂通在债务漩涡中越陷越深。

根据公告，瑞茂通及旗下子公司出现债务逾期，本金合计约10.93亿元人民币，占公司最近一期经审计净资产的13.86%。

与此同时，瑞茂通的控股股东郑州瑞茂通供应链有限公司持有的公司股份几乎被全部锁定——累计被轮候冻结的股份占其所持股份的比例高达187.67%，这意味着其名下股票已被多家法院排队等候冻结。

01 债务危机：逾期债务超10亿

官方资料显示，瑞茂通供应链管理股份有限公司成立于2000年，于2012年8月成功在上交所上市，成为首家中国A股上市的民营煤炭供应链服务企业，是中国领先的大宗商品供应链管理服务专家，并连续九年入围中国500强企业。

2025年以来，煤炭市场供需宽松，价格中枢下移，严重压缩了瑞茂通的利润空间，主业盈利能力下滑，更是削弱了其偿债的根本来源。

瑞茂通在公告中披露，其及旗下子公司未能按时履行的债务偿还义务，逾期债务本金合计10.93亿元。

图源：瑞茂通公告

根据公告附表（见上图），债务涉及华夏银行、河南农商行、光大银行、东亚银行等多家金融机构，逾期时间集中在2025年11月19日至12月4日期间。

最大一笔逾期债务来自河南农村商业银行股份有限公司，债务人郑州卓瑞供应链管理有限公司的两笔逾期金额合计达6.22亿元。

同时，瑞茂通供应链管理股份有限公司自身也在华夏银行郑州分行有一笔5000万元的债务于12月4日到期未能偿还。

02 银行账户冻结，股权流动性丧失

伴随债务逾期，瑞茂通及旗下子公司的大量银行账户已被冻结。

截至公告日，实际冻结金额合计2265.59万元，涉及河南瑞茂通粮油、河南智瑞供应链、宁夏宁东能源化工供应链等多家子公司以及母公司自身账户。

其中，天津瑞茂通供应链管理有限公司在中信银行天津分行营业部的基本账户被冻结金额最大，达1293.55万元。

更为严重的是控股股东的股权危机。根据另一份公告，控股股东郑州瑞茂通本次被司法标记股份1.36亿股，被司法冻结1930万股。

而其被轮候冻结的股份高达10.40亿股，占其所持股份的187.67%，占瑞茂通总股本的95.76%。轮候冻结意味着多家法院已排队等候执行，控股股东的股权流动性已基本丧失。

03 历史财务问题浮现

瑞茂通的资金问题并非毫无预兆。

为整合资源，公司大量与小型民营贸易公司合作这导致其应收账款常年高企，截至2024年末已占总资产近四成。更值得警惕的是，瑞茂通巨额应收账款的欠款方主要是注册资本低的小型贸易公司，与其所称的“主要客户为国企和外企”严重不符。

早在今年6月，上交所就对瑞茂通2024年年报发出问询函，重点关注其应收账款期末净额高达119.09亿元，同比增长12.96%，占总资产比例达38.14%。

当时瑞茂通回复称，2024年煤炭市场供大于求，公司适当延长了优质客户的信用期限，但信用期限不超过6个月。

瑞茂通解释截至2025年6月末，6个月内账龄的应收账款占比约98.22%，回款比例高达98.20%。

然而，仅仅几个月后，瑞茂通便陷入大规模债务逾期，这与其此前“回款情况良好，整体风险可控”的表态形成鲜明对比。

04 扩张战略与资金压力并存

在财务压力加剧的同时，瑞茂通近期的战略扩张步伐并未停止。今年8月，媒体曾报道瑞茂通集团优化全球战略布局，在泰国投建再生铜基地，打造绿色再生铜产业链。

报道称，2024年瑞茂通集团的再生铜进口与转口业务总量近5万吨，贸易金额突破4.7亿美元。

今年7月，瑞茂通还与银川经开区合作组建宁夏智通供应链有限公司，被称为“保障产业链供应链安全稳定”的关键布局。

一边是雄心勃勃的产业扩张，另一边是日益紧张的资金链，瑞茂通正面临典型的扩张与资金的矛盾。公告显示，公司持有的多家联营企业股权已被司法冻结。

05 资产处置与风险蔓延

债务压力下，瑞茂通已经开始处置资产。12月5日同日，瑞茂通公告拟转让控股子公司股权，将旗下航运资产公司51%的股权以约380.9万美元的价格转让。

瑞茂通称此举是为了“进一步聚焦大宗商品供应链核心主业”，但对价仅380万美元的资产处置，相对于超过10亿元的逾期债务来说杯水车薪。

公告也提示了风险传导的可能性：由于瑞茂通为旗下部分子公司融资授信业务提供担保，可能存在因债务逾期面临诉讼、仲裁、履行担保责任的风险，可能对日常生产经营造成一定影响。

市场更担忧的是，控股股东股权几乎全部被锁定，可能影响瑞茂通后续资本运作能力，进一步加剧资金困境。

小结

瑞茂通在公告中表示，债务逾期可能导致公司融资能力下降，财务费用增加。公司正积极与各方沟通协商，试图解决债务问题。

截至2025年12月4日，瑞茂通控股股东郑州瑞茂通被河南省郑州市中级人民法院轮候冻结的股份已达其持股总数的100%。

而就在11月13日，瑞茂通还曾公告称控股股东股份被司法标记和冻结事项“不会对公司的生产经营、控制权、股权结构、公司治理等情况产生重大影响”。

此次流动性危机后，瑞茂通的当务之急是处理债务和恢复市场信心，有以下几个关键点值得我们后续关注：

• 债务协商进展：公司能否与金融机构达成可行的展期或重组方案，避免债务违约扩大。

• 控股股东风险化解：高比例质押风险如何解决，会否导致公司控制权发生变动。

• 业务模式调整：公司是否会大幅收缩或改革其依赖贸易公司“走单”的业务模式，以改善现金流。

来源：江海云航