2025大宗商品流向全解析！中国继续掌握干散货市场“方向盘”！

近日，航运数据情报平台Signal Ocean发布了2025年干散货运输年度回顾报告。报告显示，2025年，全球海运干散货流向呈现出明显分化趋势。铁矿石出口温和增长，中国依然是最大进口国，尽管国内钢铁生产增速放缓。煤炭运输整体下降，铝土矿流量则大幅攀升，钢材海运出口因中国市场外溢而保持增长。中国在全球干散货贸易中的核心地位依旧稳固，但其钢铁生产、能源结构与产业政策的调整，正深刻重塑2026年干散货航运市场的供需格局。

Signal Ocean数据显示，2025年全球海运铁矿石流量同比增长2.5%，达到18亿吨。澳大利亚依旧是主要出口国，占比55%，与2024年持平。中国继续占据铁矿石进口主导地位，占比75%，同比增加约2300万吨。

尽管进口量保持增长，中国钢铁行业仍延续放缓趋势，截至2025年11月，国内粗钢产量同比下降近5%。展望2026年，铁矿石价格预计承压。市场普遍预计，在政府进一步收紧产量管控、全球贸易壁垒加剧的背景下，中国钢产量将继续下滑。同时，全球最大未开发高品位矿山西芒杜进入产能爬坡期，预计满产后年产能可达1.2亿吨，对供给形成上行压力。

印度方面，2026年钢产量预计将随基础设施建设需求增长而提升，但其对全球铁矿石进口的占比长期低于2.5%，难以对航运市场形成显著拉动。低铁矿石价格可能刺激买家补库存，但短期内效果有限，中国港口库存已处高位，买家多将等待价格进一步下探。

Signal Ocean数据显示，2025年，全球海运煤炭运输量同比下降3.4%，至14亿吨。印尼仍是主要出口国，占比37%，略低于2024年的38%。中国依旧是最大进口国，但占比下降至29%，较上年下降2个百分点。

其中，动力煤占比约77%，中国进口动力煤同比下降11%，部分原因是国内煤炭产量增长。国家统计局数据显示，2025年前三季度国内煤产量较2024年同期增长3%。更值得关注的是，中国火电发电量同比下降1%，而可再生能源（光伏、风电、水电、核电）均显著高于去年，总发电量仍同比增长2.4%。

展望2026年，中国新能源发电占比持续提高，海运煤炭需求面临进一步压力。虽然国内增加煤电装机保障能源安全，但并非推动煤炭消费的主动策略。铁矿石需求疲软叠加煤炭流量下降，可能使海岬型运力承压，尤其是在太平洋航线。

Signal Ocean数据显示，2025年全球海运铝土矿流量大增18%，达到2.57亿吨。几内亚依旧是主要出口国，占比从65%升至68%。中国是主要目的地，占比从2024年的83%升至85%。

中国铝产量保持强劲，月度平均产量略高于年度产量4500万吨上限要求。同时，铜价高企推动铝替代加速，尽管铝导电性不及铜，但单位重量成本仅为铜的三至四分之一。上述因素将支撑中国铝厂利用率在2026年一季度维持高位。此外，欧洲和美国电力成本高企导致铝供应总体紧张，也将继续支撑铝土矿对中国的流向。

因此，铝土矿对巴拿马型船市场形成一定支撑。尽管铁矿石和煤炭需求疲软，但铝土矿有望继续保持强劲。然而，从长期来看，几内亚国内铝土矿加工结构调整仍是潜在风险，但在本十年中期之前影响有限。

Signal Ocean数据显示，2025年，海运钢材流量同比增长4%，达到2.33亿吨。与其他大宗货物不同，中国并非主要目的地，美国（9%）、土耳其（8%）、印度（4%）占比最高。印度首次进入前三，超过墨西哥、印尼及中国。

中国是海运钢材的主要出口源头，占比从2024年的33%升至39%，反映国内需求疲软，生产商转向出口市场。2026年，中国国内需求预计继续减弱，但降幅较温和。印度钢材需求预计增长9%，进口量同步增加。虽然部分钢材进口印度仍需缴纳关税，但比例远低于欧美水平，印度有望在未来成为中国钢材出口的重要承接市场。

钢材运输以超灵便型船为主，占比47%，但吨位上钢材仅占其货物的不到9%，因此整体对超灵便型船运价影响有限。但在短中距离航线（如中国—印度、中国—东南亚其他国家），钢材出口可能对运价形成一定上行压力。

Signal Ocean认为，2026年，干散货市场将高度依赖中国国内生产结构及能源政策的调整。新能源发电占比上升、钢铁产量下降，将压制铁矿石和煤炭的运输需求；铝土矿需求仍强，且铝需求的市场发展前景乐观。钢材出口虽增加，但对运价影响主要集中在特定航线。整体来看，运价在2026年面临下行压力，欧洲碳关税、关税政策及中国政策不确定性进一步加大市场波动。但供应中断、自然灾害或制裁等因素仍可能快速改变市场格局。