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【专家看市】下周煤价能否止跌反弹

时间：2026-04-03 编辑：李峰 阅读：2678 分享：
本周，港口煤价先稳后跌。终端对高价抵触心理渐强，市场交易热度退潮，整体采购增量相对有限，采购仍以兑现长协为主。随着大秦线进入检修期，环渤海港口市场迎来供需双弱，煤价趋稳，然后回落；受发运成本支撑，叠加石油和天然气运输受阻，部分亚洲国家转向煤炭救急，在供应收缩与除中国外的其他国需求外溢的影响下，国际煤市供需矛盾凸显，预计国内煤价跌幅有限，很快将出现止跌企稳。
本周，环渤海港口动力煤市场报价企稳，随后出现持续小幅回落，也验证了下游需求偏弱的事实。近期，环渤海港口疏港力度加大，叠加贸易商出货意愿增强，港口库存虽有回落，但整体库存基数偏高；大秦线检修开始后，港口库存进入加速回落模式。本周前半程，贸易商出货意愿逐步增强，部分获利盘按指数或周均数下浮出货。而下游终端对高价抵触心理渐强，叠加“买涨不买落”心里，采购也迅速减少，造成港口市场交易活跃度下降，成交价重心回落。但在高成本支撑下，一旦需求好转，询货增多，煤价不会继续下跌。此轮煤价下跌的原因如下：首先，前期港口煤价强势反弹的原因是，大秦线春季集中修之前的抢运，下游备货积极，带动阶段性采购需求增加；而随着阶段性拉运的结束，交割的减少，市场逐渐失去支撑。其次，进口煤到岸价格持续倒挂，使得进口量回升乏力，需求缺口进一步向内贸市场转移；但随着国内煤价的持续上涨了30-40元/吨，价格甚至一度接近进口煤，造成部分用户再次将触角转向进口煤。再次，民用电负荷回落，电厂日耗下降，部分电厂接机开展机组检修，减少了采购数量，贸易商获利盘出货，部分低于指数报价，促使煤价进入回落走势。第四，原油价格居高不下，煤化工产品利润保持在较高水平；叠加“金三银四”旺季影响，化工、建材等非电行业开工率继续提高；但由于非电行业用煤体量小，叠加基建、房地产项目恢复缓慢，无法置换电煤消费的减量，总体需求下滑。
本周前半程，主产区煤价出现弱势运行，受港口下跌影响，叠加大集团变相降价预期，煤场及站台贸易商谨慎观望，需求疲软，大部分煤矿拉煤车不多。处于供暖季结束及电厂集中检修的窗口期，火电出力将有所回落，沿海电厂库存整体处于可控水平，需求释放的持续性很差。叠加市场恐高情绪下，贸易商出货积极，电煤淡季特征明显，日耗回落，部分终端采购结束等。但是，受多方面因素支撑，此轮港口煤价跌幅有限。首先，石油和天然气运输受阻，部分亚洲国家转向煤炭救急，国际煤价偏强运行，进口煤到岸价格持续倒挂，进口量回升乏力。其次，四月份，大秦线展开为期一个月的检修，每日发运量由之前的120-130万吨，降至100万吨，降幅较大，环渤海港口调入量减少，进入去库模式。再次，俄罗斯从4月1日起，实行汽油出口临时禁令；而受霍尔木兹海峡紧张局势影响，原油与天然气成本攀升，在油气供应偏紧预期下，煤炭性价比优势凸显，东南亚国家亦采取重启煤电，增加印尼煤进口。国际能源市场的外溢风险不可忽视，若国际能源价格继续上行的话，将有效焊死内贸煤价格的下行空间。短期看，国内煤价震荡后小幅回落，预计下周后半程企稳止跌。
淡季大背景下，大部分电厂库存维持在合理水平，暂无大规模集中采购动力，需求整体改善力度有限；但在多重因素影响下，环渤海港口市场情绪向好趋势不变，促使煤价跌幅有限。下周后半程，港口煤价有望止跌，进入上涨通道，原因如下：首先，现阶段电力终端库存多处于中位偏高水平，电厂将以兑现长协为主，完全可以控制现货采购节奏；叠加贸易商出货积极，助推本周前半程煤价出现小幅回落走势。但南方水电出力少，叠加水泥等非电行业开工率回升，部分终端仍有招标采购计划也是不争的事实。其次，受煤矿及油气价格上涨带动，到货成本高企，成本端支撑较强；叠加进口煤部分煤种价格倒挂内贸煤，支撑了国内市场，造成煤价跌幅有限。再次，随着环渤海港口库存不断回落，尤其进入大秦线检修后半程，将会出现现货减少、优质煤紧俏的现象，贸易商再次捂货惜售，促使港口煤价支撑力度加大。一旦卖家惜售情绪不断升温，叠加进口煤远期不确定性的担忧等事件预期，很有可能加大煤价反弹幅度。

来源：秦皇岛煤炭网

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