借全球天然气飙升之势，美国煤炭价格上涨

据标普全球（S&P Global）“市场资讯”（Market Intelligence）4月17日发布的信息称，中东战争及相关卡塔尔液化天然气出口中断，引发了从天然气向煤炭的燃料转换，尤其是在面临液化天然气供应风险的地区。

这一现象在欧洲尤为明显，随着公用事业公司寻求天然气的替代品，煤炭价格和需求急剧飙升。

在太平洋盆地市场，韩国因液化天然气供应担忧而放宽了燃煤限制，日本则维持了高规模动力煤进口量，两者共同支撑了该地区的煤炭需求。

此外，印度政府下令增加燃煤发电量并重启主要燃煤电厂，以满足预期的电力高峰需求。如果液化天然气供应持续紧张且夏季临近，煤炭进口量预计将进一步上升。

尽管这些变化推动了海运煤炭需求的增长，但价格上涨也反映了由于船用柴油成本上升而导致的干散货海运费率上涨，这更限制了煤炭到岸价格的利润空间。

美国煤炭需求略有回升，天然气竞争力增强推动了电力行业的消费。这归因于数据中心等行业的电力需求增加、新建天然气发电厂部署延迟以及天然气价格高企，使得煤炭对公用事业更具吸引力，并支撑煤炭产量至少在2027年前保持稳定或上升。

联邦政策行动——包括冶金煤生产补贴、降低特许权使用费率、推迟燃煤电厂退役以及现代化改造资金支持——为煤炭需求和监管环境提供了更稳定的支撑。

预计天然气价格坚挺也将通过“气转煤”推动2027年前美国煤炭发电量保持稳定。

2027年后，美国煤炭市场预计将面临压力，因为零碳电力将在经济条件有利和州政策支持的地区得到扩张。

市场动态

3月底，煤炭价格显著上涨，国际需求和较高的运输成本推高了美国出口价格。

煤炭市场的短期利好因素包括预期的电力需求增长和有利的联邦政策，而制约因素则包括国内煤炭库存高企，以及美国部分地区天然气的竞争。

从长远来看，标普全球市场指标电力预测显示，尽管市场面临保留现有煤电和天然气发电的压力，但到2035年仍将有36.5吉瓦的燃煤电厂退役。这种市场压力归因于多种因素，包括天然气价格高企、需求增长强劲以及新建天然气发电项目部署延迟。

中东战争的扩大，导致3月份美国煤炭价格全面上涨，燃气转煤和海运运费上涨均是推手。

出口煤炭基准价格波动最为明显，CAPP地区出口基准价上涨4.00美元/短吨（涨幅4.8%），升至87.00美元/短吨；NYMEX CAPP上涨3.50美元/短吨（涨幅4.3%），至85.00美元/短吨；NAPP匹兹堡13,000英热单位/磅煤炭上涨5.25美元/短吨（涨幅8.0%），至70.75美元/短吨。

美国国内煤炭价格涨幅则较为温和，伊利诺伊盆地11,500英热单位/磅中硫煤上涨1.25美元/短吨（涨幅2.3%），至55.25美元/短吨；NYMEX西部粉河盆地煤炭基准价则维持在15.00美元/短吨。

尽管全球天然气价格飙升，但3月份的温暖天气导致美国天然气价格有所回落。在墨西哥湾沿岸，强劲的液化天然气（LNG）需求被关联天然气产量的增长所抵消，因为墨西哥湾和德克萨斯州陆上石油生产商正加大力度以满足全球受限的原油市场。

亨利枢纽天然气现货价格3月初开盘为2.99美元/百万英热单位，月中一度升至3.27美元，随后下跌，月末收于2.88美元。当月现货价格平均为3.05美元/百万英热单位。

3月份天然气库存持续减少，但速度慢于往常，截至3月27日，工作气量为18650亿立方英尺。这一数字比五年平均水平高出540亿立方英尺，比2025年同期高出960亿立方英尺。

随着冬季的结束，天然气需求转向墨西哥湾沿岸，区域天然气市场折扣大多保持稳定。芝加哥枢纽天然气均价为2.67美元/百万英热单位，较亨利枢纽低38美分/百万英热单位。

美国西部年初天气温和，水电发电量较高，此外西得克萨斯州伴生气供应过剩也加剧了这一局面。

美国能源信息署（EIA）估计2025年12月煤炭库存为1.09亿短吨，较11月减少300万短吨。尽管预计今年煤炭需求将增长，但这一温和的库存盈余将倾向于抑制产量增长。

目前PRB煤炭的远期合约价格保持平稳，反映出电厂库存充足，且在天然气价格走强的情况下，采矿产能能够根据需要增加产量。

预计2027年后，天然气价格走低和煤炭需求下降将抑制煤炭价格增长。

烟煤价格主要受出口市场影响，目前的价格水平使得国内燃煤发电在与东北部天然气的竞争中普遍处于劣势。当前国际能源市场的动荡推高了出口煤价，预计这一趋势将持续至2027年。此后随着天然气价格回归常态，预计煤价将有所回落。

基准定价超过70美元/短吨表明美国东部烟煤可能实现可持续回报，大西洋盆地出口煤价已突破这一阈值，而在太平洋盆地出口市场参与竞争的煤价则普遍更为接近。

受电力需求增长和天然气价格支撑的影响，预计用于发电的烟煤需求在2027年前将保持稳定。2027年后动力煤需求预计将再次下降，美国东部整体煤炭需求在2025-2030年间预计减少4700万短吨。

美国煤炭生产与需求展望

截至3月28日的四周内，煤炭发运量每周平均为1040万吨，仅比2025年同期低2.1%。随着春季来临，充足的库存和低迷的季节性需求可能会将产量和发运量限制在每周1000万吨或以下的水平。

预测2027年前，受天然气价格上涨影响，煤炭需求将增加，年产量将达到5.5亿吨。从2028年开始，煤炭和天然气价格的相对正常化以及绿色发电的增长预计将给煤炭发电带来下行压力，预计在2026年至2031年间，包括国内需求和出口在内的整体煤炭市场需求将减少1.39亿吨。

来源：中国煤经会